■ 11시 특징종목 및 이슈
- 웰메이드예당(036260): 일부 매체에서 고소영 영입 방안을 추진하고 있다는 보도에 강세
- 에스아이리소스(065420): 드라마 ‘사임당’의 중국 판원이 ‘태양의 후예’보다 높다는 소식에 강세
- 오픈베이스(049480): 삼성전자가 AI와 소프테웨어 부문 인수합병 대상을 찾고 있다는 소식에 2일 연속 강세
- 송원산업(004430): 1분기 사상 최대 실적을 달성할 것이라는 기대감에 강세
- 넥솔론(110570): 기업회생절차를 밝고 있는 태양광 업체로 매각 기대감에 강세
- 서울반도체(046890): 일본 업체와 LED 관련 특허 소송에서 승소하였다는 소식에 급등세
- 현대엘리베이터(017800): 현대증권 매각가가 시장예상치를 상회할 것이라는 분석에 상승세
- 한온시스템(018880): 외국계 매도세로 하락세
- 성광벤드(014620): 피팅 3사의 주가가 업황 회복 대비 과도하게 상승하였다는 분석에 하락세
ㅇ 이 시각 주요 뉴스
- "연준 완화적 뉘앙스에 美은행 비용 부담 5.6조원"
- JP모건 "신흥시장 트리플 강세 2분기까지 지속"
- 美GDP 호조에 달러강세‥국제 금값 한달새 최저치
- '요우커'에 힘받은 日 편의점, 해외배송까지 '눈독'
- 한 달 만에 꺾인 구리 랠리…"수요·공급 변화 없다"
- 현대증권 인수가 '7300억±∂'…한투ㆍKB 2파전 압축'…29일 우선협상자 선정
- "선진국 경제 L자형 성장 심화"
- '금싸라기' 용산 한남동 미군 외인주택부지 매물로 나온다
- 카타르 ‘알자지라’방송… 저유가 타격에 대규모 감원
■ 메가 트렌드 2020: 인간, 자동차, 그리고 인공지능
"Storage beyond mobile": 알파고의 선전은 기대 이상으로 축적된 데이터와 학습결과에 기초한다. 이는 그만큼 많은 storage를 요구하는 것으로, 모바일 수요의 정체로 인한 메모리 수요의 장기적인 성장 정체에 대한 추세(trajectory)와 생각을 바꾸어 놓는 것이다.
이는 IoT 시장의 개화와 함께 우리 주변 모든 기계의 자율적인 학습과 동반될 것이다.
컨퍼런스에서 이러한 H/W의 혁신을 가능하게 하는 나노기술과 소재의 혁신을 알아볼 수 없었던 점은 아쉬웠지만, 한국의 반도체 업계가 이러한 혁신을 주도하는 하나의 주체임은 확신할 수 있었다.
현실적으로는 HDD와 NAND의 가격차이가 아직 너무 크고, 데이터 센터 내에서도 많은 계층으로 storage가 나누어져 있어 반도체
storage의 수요는 점진적으로만 성장하고 있다. 디램가격의 하락도 업계의 전망을 부정적으로 몰고 있지만, 업계 공급자들의 consolidation 등을 고려하여 향후 새로운 시장내 기회에 대한 관점의 개선이 필요해 보인다
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스마트카 시대의 S/W 인터페이스
ㅇCPU보다는 GPU
이번 알파고의 경우, 일반적으로 사용되는 CPU 대신 GPU(Graphics Processing Unit)를 컴퓨팅 엔진으로 사용하였음. 원래 GPU는 연산을 위한 프로세서이나 주로 그래픽용으로 사용되어왔음.
GPU를 컴퓨팅 엔진으로 사용하면 그래픽 용도 대신 연산 및 데이터 처리 용도로 100% 사용하는 것이기 때문에 기계의 컴퓨팅 능력을 극대화할 수 있음.
특히 자율주행차는 사람과 차량의 지속적 인터랙션이 필요한 관계로 디스플레이에 계속해서 그래픽이 나타나야 함. 이 때문에 인공지능이나 자율주행차에서는 CPU보다 GPU가 더 중요하나, 아직 갈 길이 먼 것으로 보임. GPU없이 CPU만으로 같은 기능을 사용하려면 비효율적일 것으로 보임. 유사한 관점에서, 스마트카 산업이 GPU 발전의 드라이버가 될 것이라고 생각함.
ㅇ아직 남아있는 숙제
자율주행차의 매스마켓 시대, 즉 자율주행차가 일반인들도 보유 가능한 제품이 되는 시대는 20-30년 후로 예상함. 자동차 산업은 제품 사용 주기가 긴 관계로 모바일 기기보다 혁신의 속도 자체는 느릴 것. 중국, 일본, 대만 등에서 새로운 업계 플레이어들이 계속해서 진입 중이나, 아직까지는 초기단계라고 볼 수 있음. 계속해서 새로운 센서와 네트워크 기술 및 관련 법규/규정이 정비되어야 할 것으로 보임.
자율주행 관련 기술을 완전하게 활용하는 단계는 아직 멀었고, 현재 현실적으로 사용 가능한 것이 ADAS 기술. 이를 위해서는 주로 운전자 보조 및 안전성 강화, 카메라 비전, 레이더 성능 강화 등이 필요하며, 디지털화된 대쉬보드를 통해 차량 내외부의 상황을 나타내고 그에 대한 적절한 컨트롤이 가능한 상태를 추구함. 다양한 종류의 고성능 센서가 필요하며, 우리나라 주행환경에 맞는 데이터베이스를 만들어야 할 것.
멀티미디어 대쉬보드는 향후 인포테인먼트/보이스컨트롤/헤드업디스플레이 등의 복잡한 역할을 할 것. ADAS 내부적으로 각종 센서, 램프, 레이더, 카메라 등을 통한 데이터를 수신해서, 그Validity를 확인한 뒤 액션(아웃풋)을 취하는 것. 디스플레이와 각 ADAS 기능이 역할을 발전시켜 나가면서 점점 스마트카로 진화해가는 것. 현재 단계 수준에 비해 10배-100배 이상의 성능 향상은 이루어져야 풀 오토메이션이 가능해질 것.
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VR 시대 본격화: 오큘러스 리프트 배송 시작
KB
- 현지시각 28일, 오큘러스 리프트가 배송을 시작. 소비자의 반응을 직접 확인할 수 있다는 점에서 업계의 기대가 높은 상황.
HTC는 29일부터 예약접수를 시작하여 4월 중 제품을 선보일 예정이며 소니 플레이스테이션VR은 10월 출시 예정
- 새롭게 떠오르는 VR 시장에 대한 관련주 찾기가 이어지고 있는데,
하드웨어에서는 1) OLED, 2) 칩(메모리, 그래픽카드), 3) 카메라모듈(3D센싱/듀얼카메라) 분야가 수혜를 받을 것으로 보이며,
산업의 성장에 따라 콘텐츠, 플랫폼 업체들로 수혜가 확대될 것으로 전망(당사 리서치).
안정적인 시장 개화를 위해서는 ‘어지러움 해소’ 문제를 해결하는 것이 필수적이며 반응속도가 빠른 OLED를 적용하는 등 노력 진행 중
- 관련주: 나무가, 덱스터, 레드로버 등
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제약-한국제약사 글로벌 시장 문턱에 진입하다
-SK
한국 제약주의 주가 밸류에이션 부담이 크다는 시각이 있다. 신약 Pipe line이 과대 평가되어 주가 밸류에이션 Multiple도 높다는 지적이다. 당리서치는 한국 제약사가 글로벌화 초기 국면에 짂입핚 것으로 평가하고 이로 읶핚 잠재 성장성을 반영하여 제약주의 고 PER시대가 지속될 것으로 전망한다. 다만 신약 Pipe line가치 평가의 불확실성으로 주가 변동성은 확대될 것이다. 주가의 장기 상승추세는 유효한 것으로 전망한다.
[제약 사업구도별 유망 종목]
ㅇ글로벌
-한미약품 2015년 6건의 대형 기술수출
ㅇ신약개발
-동아에스티 : 시벡스트로 출시, 글로벌 임상 후보물질 다수
-종근당 : R&D 부문 강화 중
ㅇ해외사업
-녹십자 : 혈액제제사업 중국 및 캐나다 투자, 글로벌 제약사 추진
ㅇ한국형 신약
-보령제약 : 카나브로 국내 매출확보, 해외 수출 증가 전망
-LG생명과학 : 제미글로, 이브아르 등 국내 매출 증가 해외 수출 증가 전망
ㅇ개량신약 -유나이티드제약 실로스탄CR 등으로 국내 매출 증가, 수출계약 체결
ㅇ사업역량
-휴온스 자회사를 통한 신규사업 성공
-동국제약 다양한 ETC 및 OTC 품목 사업화 성공. 화장품 사업 진출
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4월 전망-두 가지 통계와 2,000선에서의 밸류에이션 부담 증가로 소폭의 움직임
4월 주식시장을 전망하는데 있어 두 가지 통계를 살펴보았다. 하나는 저성장 국면으로 진입한 2012년부터 2015년까지 3월말 대비 코스피 등락률 추이이고 다른 하나는 코스피 20-200일선 골든 크로스 발생 후 지수 흐름이다.
4월말까지 지수 흐름은 좁은 범위 내에서 등락을 보였는데 2012~2015년 평균 지수는 -0.7%에서 -0.1%로 4월말로 갈수록 반등하는 모습을 보였다. 기간을 넓혀 2003~2015년까지 3월말 대비 코스피 수익률은 평균 D+15일(4월3째주) 수익률이 가장 좋았으며, 이후부터는 상승폭을 반납하는 모습이다.
4월1일 코스피는 골든 크로스(20-200일선)가 발생할 예정인데 2012년부터 2015년까지 골든 크로스가 발생한 후 평균 흐름은 골든 크로스 발생 후 좁은 범위 내에서 조정을 보이다가 D+20일(4월4째주)까지 1% 내외의 강세를 보였다. 그러나 실적 발표가 완료된 후 코스피는 D+60일(6월3째주)까지 점차 하락하는 모습이다.
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5월에는 팔고 떠나라
2016년 2분기 국내증시는 미국 월가의 5월에는 팔고 떠나라(Sell in May and go away) 는 격언을 기억하고 시장을 대응해야 할 시기라고 판단된다.
4월 국내증시는 정책 모멘텀 회복에 따른 외국인 순매수 유입에 상승세를 이어가다 5월부터는 2015년과 같이 중국 A주의 MSCI Emerging Market 편입 이슈가 부각되며 지수의 하락 전환이 예상된다. 6월은 Brexit 선거와 연준의 FOMC가 예정되어 있는 달로 Brexit 및 미국 기준금리 인상 가능성에 대한 우려와 더불어 이로 인한 달러 강세의 여파로 신흥국 우려가 재차 부각되며 국내증시도 하락세를 이어갈 것으로 전망한다.
이런 국내증시 흐름을 결정할 투자주체는 역시 외국인으로, 외국인은 4월까지 유럽계 자금을 중심으로 국내증시에 순매수를 확대하며 지수 상승을 견인할 것으로 전망한다. 또한 국내증시 대차잔고가 사상 최고치 수준을 보이고 있음을 감안하면 2월 중순 이후 이어져 온 상승세에 숏커버링 물량까지 유입되며 지수 상승폭은 밸류에이션의 한계를 넘어선 수준까지도 상승이 가능
할 것으로 판단된다.
5월 이후 국내증시 하락 흐름을 주도할 투자주체 역시 외국인이 될 것이다. 5월 외국인은 MSCI Korea에 편입된 대형주를 중심으로 순매도 전환 후 매도세를 강화할 것이며, 6월 Brexit 선거와 미국 FOMC를 앞두고 대형 수출주 중심의 순매도 또한 강화될 것으로 판단된다.
따라서 4월까지는 기존 시클리컬 업종 중심의 포트폴리오를 유지하고 5월부터는 내수주와 경기방어주 및 배당주 중심의 보수적인 포트폴리오로 시장을 대응할 것을 권한다.
■ 주가의 미래를 예언할 이벤트 둘: 옐런 연설 & 고용지표-이그전
FOMC 이후 반등하던 주가는 연준위원들의 매파적 발언에 혼란해 했습니다. 이후 시장은 횡보하며 눈치보기를 하고 있습니다. 옐런과 다른 위원들간의 혼란은 어떤 의미인지, 금융시장은 옐런 연설(3/29,화)과 고용데이터(4/1,금)를 통해 확인할 것입니다.
ㅇFOMC, 옐런은 왜 심플하게 비둘기였다고 평가되나
옐런의 지난 발언을 다시 곱씹어 봅 시다. 이그전은 FOMC 에 대해 심플 하게 비둘 기 였다(3/17)고 평가했었습니다. 유가 기저효과에 의한 물가상승을 평가절하했습니다. 물가상승 가능성은 경계하지만, 유가 반등을 물가 위협요소로는 생각하지 않겠다고 했습니다. 고용시장은 개선되고 있지만 임금은 오르지 않고 있는데, 이는 여전히 유휴자원(slack)이 존재하기 때문이라고 했습니다.
ㅇ옐런은 왜 유가 반등을 신경 쓰지 말라고 했을까?(3/29)
3/29 옐런 의장이 연설에 나섭니다. FOMC 이후 옐런의 코멘트와는 달리, 메릴린치/골드만삭스 등이 물가는 오르고 있으며 현금보유 비중을 늘리라는 조언을 했습 니다. 물가가 오르고 있다는 것은 데이터만 보면 누구나 압니다.
중요한 것은 그럼에도 불구하고 옐런은 왜 문제가 없다고 했는지입니다. 증시 벨류에이션이나 달러강세는 옐런이 의식하는 지표들입니다. PER은 아직 높지 않고, 달러는 여전히 강하기 때문에, 옐런은 완화적 발언을 다시 한번 강조할 가능성이 높다고 생각합니다.
ㅇ고용지표에서 최상의 조합이 나오려면?(4/1)
고용지표도 중요합니다. 옐런의 FOMC 발언이 맞으려면 이런 조합이 나와야겠습니다.
3 월 취업자는 크게 늘지만, 경제참여인구 (slack)가 늘어나면서, 실업률은 오히려 소폭 올라가고 , 임금은 정체된 그림입니다.
이 정도면 시장은 옐런이 맞았구나라고 생각할 것입니다. 주가엔 최상의 시나리오겠습니다. 이런 두 가지 관점에서 시장을 바라보면 4 월 주가의 방향을 예견할 수 있을 것입니다.
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[4월 주식시장 전망] KDB대우증권 투자분석부 한요섭
ㅇ2Q 중국 소순환 경기 사이클에 대한 기대
- 4월 KOSPI 예상 밴드: 1,930~2,050p
- 추가 상승을 위해서는 펀더멘탈 개선이 필요한 시기
- 2Q에 긍정적일 수 있는 변수를 찾자면, 중국의 소순환 경기 사이클상의 회복
- 중국의 재고 수준이 높지 않은 상황 속에서 나타나는 있는 최근 건설투자 확대 조짐은 가격변수들의 상승을 촉발하고 있어
- 중국의 ‘적극적 재정정책’과 ‘안정적 통화정책’은 2Q 투자와 소비 견인 가능
- KOSPI 지수의 숨고르기 장세 속에서도 정유, 화학, 비철금속, 철강, 화장품 업종은 시장 수익률을 상회할 수 있을 것으로 예상
■10시 시장 코멘트
- 미국 및 유럽증시는 '성 금요일'로 휴장
- 소폭 오름세로 출발한 코스피는 외국인 매도세로 하락반전 후 보합세 유지
- 상승 출발한 코스닥은 외국인과 기관 동반 매도세로 약보합세
■ 10시 특징종목 및 이슈
- 넥솔론(110570): 법정관리 중인 넥솔론 매각 예비입찰에 중국업체 1곳이 참여하였다는 소식에 급등세
- 케이탑리츠(145270): 저금리 기조에 임대주택시장이 월세위주로 재편되고 있어 리츠사의 수익성 개선 기대감에 급등세
- 서울반도체(046890): 일본업체와 특허소송전에서 승리했다는 소식에 강세
- 락앤락(115390): 중국 온라인 쇼핑몰을 중심으로 밀폐용기 판매가 증가하고 있다는 소식에 강세
- 유니트론텍(142210): 판매 제품군 확대로 인한 성장기대감에 강세 지속
- 고영(098460): 3D AOI 장비 판매 증가로 매출성장이 본격화 될 것이라는 기대감에 상승세
- 이수화학(005950): 스프레드 개선에 따른 1분기 실적개선 기대감에 강세
- 제이에스코퍼레이션(194370): 주요 고객사 수주 감소로 1분기 실적이 부진할 것이라는 분석에 급락세
- 현대엘리베이(017800): 현대증권 매각가가 시장기대치를 상회할 것이라는 분석에 강세
- 한국항공우주(047810): 외국인 순매수세에 3거래일만에 반등세
- 호텔신라(008770): 해외면세점, 크루즈 관광객 증가로 성장이 이어질 것이라는 분석에 강세
■ Macro: 돈이 들어오는 이유 (한국투자)
- 3월 FOMC는 연준 통화정책의 중요한 변곡점일 가능성 높음. 2014년 테이퍼링으로 시작된 긴축행보에 제동이 걸린 것. 따라서 일방적인 달러화 강세동력은 상실되었다고 판단. 이러한 관점에서 신흥국으로의 자금유입은 앞으로 상당기간 진행될 가능성 높음. 특히 연준의 긴축중단이 신흥국 금리인하로 이어지고 있기 때문에 앞으로 글로벌 자금흐름 환경은 신흥국에 상당히 유리한 방향으로 전개될 것. 따라서 국내 외환시장 역시 향후 달러화 공급 우위로 다시 전환되어 원화 강세 흐름이 이어질 것으로 판단. 2분기는 원/달러 환율 하방 압력으로 인해 1,150원에 안착할 것으로 예상
- 3월 국내 수출(4/1)은 전년비 7.7% 감소, 수입 역시 전년비 12.7% 감소하며 2월대비 개선 될 것으로 전망. 이에 따른 3월 무역 수지 역시 96억 달러를 기록할 것. 2월 광공업생산은 전년대비 1.0% 감소 할 것으로 전망되며,국내 금리 인하에 대한 기대감은 다소 낮아질 것으로 판단. 미국 3월 ISM제조업지수는 51.0을 기록하며 확장국면에 진입 할 것으로 기대됨. 다만 미국 신규고용은 전월 23만 명 대비 소폭 감소한 20만 명 수준으로 예상
- 지난 한 주간(2016.03.17-23) 선진국은 주요 12개 신흥국에 총 19.8억 달러(주식 13.4억 달러, 채권 6.4억 달러)를 투자한 것으로 나타나며, 4주 연속순 유입세 지속. 지난 3주 간 주식 투자 대비 상대적으로 저조한 유입규모를 기록했던 채권 투자 규모가 지난주 크게 상승 한 것으로 나타났음
(연예인)
뉴진스 민지 샤넬
(4)
주식 월간 추천 
